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                当前关注:兴证策略:新能源接近估值底,新一轮上行或在10月下旬开启

                来源:金融界     时间:2022-09-04 15:39:34


                (资料图)

                核心观点

                回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。

                望:新能源接近估值底,新一轮上行或在10月下旬开启

                “新半军”是兴证策略今年首创、首推的核心方向。4月底,根据“新半军”择时框架我们判断“新半军”迎来反转并成为市场主线方向。但近期,“新半军”尤其新能源板块出现动荡,市场分歧加剧。对此,站在当下“新半军”择时框架又发出哪些信号?新能源已经调整到什么位置了?新一轮上行何时开启?

                1、估值水位:当前中证新能指数已接近30倍左右的估值下限。回顾新能源板块近年来的几轮调整,中证新能指数估值底基本在30倍附近,即便如今年3、4月的极端环境下,估值底也未显著低于30倍(2020年3月23日31.5倍,2021年5月13日37.2倍,2022年4月26日29.7倍)。而近期调整中,新能源板块估值也被业绩增长快速消化,当前中证新能指数估值已回落至30.7倍,接近今年4月底时水平。

                2、拥挤度:新能源拥挤度已降至中等偏低水位。若后续板块继续横盘震荡,拥挤度将逐步回到历史低位。4月底,我们底部看多“新半军”,一个重要原因就是兴证策略独创的拥挤度指标已降至历史低位,而5、6月份的显著上涨使得新能源拥挤度一度接近历史高位。但在经历7、8月的震荡、分化、休整后,新能源拥挤度已降至中等偏低水位。若后续板块继续横盘震荡,拥挤度也将逐步回到历史低位。

                3、分析师预期修正强度:领先指标指向新能源10月下旬开启新一轮上行。分析师预期修正强度指标是我们独家构建的“新半军”择时的“秘密武器”,可以领先80个交易日判断“新半军”股价的拐点。这一指标曾精准预测4月底新半军的反转。而当前,指标指向10月下旬新能源或进入新一轮上行窗口。

                当前时点,市场阶段性进入一个“无主线”、“弱风格”的窗口,寻找α的重要性强于风格的β,当前“新半军”中拥挤度显著消化、业绩确定性较强的方向已可重点关注:锂矿、新能源车(锂电池、零部件)、光伏(逆变器、光伏设备、电池组件)、军工(新材料)等方向。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人(行情300024,诊股)、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。

                风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。

                报告正文

                新能源接近估值底,新一轮上行何时开启?

                回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。

                望:新能源接近估值底,新一轮上行或在10月下旬开启

                “新半军”是兴证策略今年首创、首推的核心方向。4月底,根据“新半军”择时框架我们判断“新半军”迎来反转并成为市场主线方向。但近期,“新半军”尤其新能源板块出现动荡,市场分歧加剧。对此,站在当下“新半军”择时框架又发出哪些信号?新能源已经调整到什么位置了?新一轮上行何时开启?

                1、估值水位:当前中证新能指数已接近30倍左右的估值下限。回顾新能源板块近年来的几轮调整,中证新能指数估值底基本在30倍附近,即便如今年3、4月的极端环境下,估值底也未显著低于30倍(2020年3月23日31.5倍,2021年5月13日37.2倍,2022年4月26日29.7倍)。而近期调整中,新能源板块估值也被业绩增长快速消化,当前中证新能指数估值已回落至30.7倍,接近今年4月底时水平。

                2、拥挤度:新能源拥挤度已降至中等偏低水位。若后续板块继续横盘震荡,拥挤度将逐步回到历史低位。4月底,我们底部看多“新半军”,一个重要原因就是兴证策略独创的拥挤度指标已降至历史低位,而5、6月份的显著上涨使得新能源拥挤度一度接近历史高位。但在经历7、8月的震荡、分化、休整后,新能源拥挤度已降至中等偏低水位。若后续板块继续横盘震荡,拥挤度也将逐步回到历史低位。

                3、分析师预期修正强度:领先指标指向新能源10月下旬开启新一轮上行。分析师预期修正强度指标是我们独家构建的“新半军”择时的“秘密武器”,可以领先80个交易日判断“新半军”股价的拐点。这一指标曾精准预测4月底新半军的反转。而当前,指标指向10月下旬新能源或进入新一轮上行窗口(具体指标构建详见《新半军择时框架》)。

                当前时点,市场阶段性进入一个“无主线”、“弱风格”的窗口,寻找α的重要性强于风格的β,当前“新半军”中拥挤度显著消化、业绩确定性较强的方向已可重点关注:锂矿、新能源车(锂电池、零部件)、光伏(逆变器、光伏设备、电池组件)、军工(新材料)等方向。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。

                本周A股市场回顾

                A股资金面跟踪

                A股盈利和估值

                海外市场跟踪

                风险提示

                关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。

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